Investing.com — Fitch Ratings, Whirlpool Corporation’ın kredi notlarını, yüksek kaldıraç ve olumsuz görünümü gerekçe göstererek ’BBB-’den ’BB+’ya düşürdü. Bu düşüş, Whirlpool’un teminatsız notlarını, Kısa Vadeli IDR’yi ve ticari senet notlarını da kapsıyor. Whirlpool Finance Luxembourg S.a.r.l. ve Whirlpool EMEA Finance S.a.r.l.’nin teminatsız tahvil notları da düşürüldü.
Bu not indirimi, Whirlpool’un en az 2027’ye kadar yüksek kalması beklenen kaldıraç oranını yansıtıyor. Şirket, marjlarında iyileşme görmüş olsa da, tarife etkileri ve daha zayıf ekonomik ve konut koşulları nedeniyle genişlemenin beklenenden daha yavaş olması öngörülüyor.
Olumsuz görünüm, zayıf talep ortamında Whirlpool’un fiyatlandırma stratejisinin devam eden uygulaması da dahil olmak üzere, şirketin kaldıraç azaltma yörüngesine ilişkin riskleri yansıtıyor. Şirketin, beklenen borç azaltımını Whirlpool of India’daki kısmi sahiplik payını satarak finanse etmesi bekleniyor.
Fitch, Whirlpool’un kaldıraç azaltımının beklenenden daha uzun süreceğini ve zayıf talep ortamı nedeniyle önümüzdeki iki yıl içinde yatırım yapılabilir kredi metriklerine ulaşmanın zorlaşacağını öngörüyor. Derecelendirme kuruluşu, Whirlpool of India Ltd.’deki payının bir kısmını satışından elde edilecek gelirle finanse edilecek 700 milyon dolarlık borç geri ödemesi varsayımıyla, EBITDA kaldıracının 2025 sonunda 4,5x-5,0x arasında olacağını tahmin ediyor.
Whirlpool’un marj toparlanmasının, tarifelerin olumsuz etkisi ve daha zayıf talep ortamı nedeniyle engellenmesi bekleniyor. Şirketin EBITDA marjı 1Ç25’te 190 baz puan iyileşti, ancak Fitch, 2025’in geri kalanında marj iyileşmesinin daha yavaş olacağını bekliyor.
Zorluklara rağmen, Whirlpool’un durgun operasyonel ortamda yol alabilmek için yeterli finansal esnekliği bulunuyor. 2025’te önemli borç vadeleri var; bunlar arasında Mayıs 2025’te vadesi dolan 350 milyon dolarlık kıdemli tahviller ve Ekim 2025’te vadesi dolacak 1,5 milyar dolarlık vadeli kredi bulunuyor. Fitch, şirketin önümüzdeki iki çeyrekte bu borç vadelerinin bir kısmını yeniden finanse edeceğini bekliyor.
Whirlpool, 2024’te EMEA işini satışını tamamladı ve Whirlpool of India’daki payını azalttı. 2025’te ek hisse satışı yapması ve azınlık payını elinde tutması bekleniyor. Fitch, bu elden çıkarmaları iş profilini önemli ölçüde zayıflatıcı olarak görmüyor. Whirlpool, çeşitli yerel pazarlarında güçlü pazar konumlarını ve Kuzey Amerika dışındaki coğrafi çeşitliliğini koruyor.
Whirlpool’un kredi metrikleri, 2022 sonunda tamamlanan bir satın almadan kaynaklanan yüksek borç seviyeleri ve düşük marjlar nedeniyle çoğu yatırım yapılabilir yapı ürünleri ihraççılarından daha zayıf. Fitch, Whirlpool’un EBITDA kaldıracının uzun vadede Masco Corporation ve Fortune Brands Innovations, Inc. gibi ’BBB’ dereceli benzerlerine kıyasla sürdürülebilir seviyelerde olmasını bekliyor.
Şirket, Grenfell Tower yangınıyla ilgili İngiltere’de açılan bir dava ve Fransız Rekabet Kurumu’nun soruşturması dahil olmak üzere devam eden davalar ve vergi konularıyla ilgili risklere maruz kalıyor. Bu davalarda olumsuz kararlar veya uzlaşmalar, Whirlpool için önemli bir nakit kullanımına yol açabilir ve isteğe bağlı nakit akışını kısıtlayabilir veya kredi metriklerini olumsuz etkileyebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
