Investing.com – Raymond James, Coinbase ve USDC ihraççısı Circle Internet Group için kapsam başlattı. Her iki dijital varlık şirketi için de Piyasa Performansı notu verdi. Zorlu kripto ticaret ortamında dengeli risk-getiri profillerine işaret etti. Aracı kurum, Coinbase için 158 dolar ve Circle için 70 dolar makul değer belirledi.
Coinbase için Analist Madison Suhr, ticaret faaliyetindeki keskin yavaşlamaya dikkat çekti. Suhr şunları söyledi: “Özellikle, 2026 yılının 1. çeyreğinde perakende ve kurumsal işlem hacmi yıllık bazda sırasıyla yüzde 54 ve yüzde 48 düştü. Bu da işlem gelirlerinde yüzde 40 düşüşe yol açtı.”
Analist, Coinbase’in daha geniş pazar zayıflarken bile işlem hacmi pazar payını artırdığını belirtti. Pay, 2025’teki ortalama yüzde 5-6’dan 2026’nın ilk çeyreğinde yüzde 8,6’ya yükseldi.
Suhr, rekabet baskısını artan bir endişe olarak işaretledi. E*TRADE, kripto spot ticaretini başlattı. İşlem başına yaklaşık 50 baz puan ücret alması bekleniyor. Bu, Coinbase’in maliyetinin yaklaşık üçte biri. Charles Schwab’ın ise bu yıl kripto ticaretini yaklaşık 75 baz puandan başlatması bekleniyor.
Coinbase’in ortalama perakende getirisi yaklaşık 150 baz puan seviyesinde. Suhr şöyle dedi: “Dengeli bir risk/getiri görüyoruz.” Kripto ticaret hacimlerinin ne zaman toparlanacağına dair sınırlı görünürlük bulunuyor. Bununla birlikte analist, Coinbase’in tahmin piyasaları, türevler ve borç vermeyi içeren “Her Şey Borsası” stratejisini potansiyel bir yukarı yönlü kaynak olarak vurguladı.
Bu arada, Raymond James’in Circle raporu değerlemeye odaklandı. Suhr şunları yazdı: “Piyasa, 2026’da USDC dolaşımında yüzde 26 ve 2027’de yüzde 35 büyüme modelliyor. Orta vadede tahminlerde anlamlı bir yukarı yönlü potansiyel olduğuna dair inancımız yok.”
Circle hisseleri, 2027 FAVÖK’ünün yaklaşık 18 katından işlem görüyor. Bu, fintech ve kripto emsallerine göre yüzde 31 prim anlamına geliyor. Hisse bazlı tazminat dahil EV/FAVÖK ise 25 kat. Bu da karşılaştırılabilir şirketlere göre yaklaşık yüzde 70 prim demek.
Suhr, stablecoin ihraççısı için potansiyel katalizörlere işaret etti. Bunlar arasında kendi tescilli katman-1 blok zinciri Arc’ın kullanıma sunulması yer alıyor. Arc, daha değişken bir token yerine USDC’yi yerel gaz varlığı olarak kullanmak üzere tasarlandı.
Circle için belirtilen temel riskler arasında faiz oranı hassasiyeti yer aldı. Gelir modeli rezerv gelirine bağlı. Ayrıca Coinbase ile dağıtım yoğunlaşması da risk oluşturuyor. Coinbase, USDC’nin piyasa değerinin yaklaşık yüzde 25’ini oluşturuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
